黄金价格最近像坐过山车——从历史高点一口气回撤超过10%，还没等人反应过来，又迅速拉升，波动之凶猛，堪称罕见。
但投资者寻求“逢低买入”机遇的热情并未因此受挫，不少普通投资者仍踊跃买金，摩根大通（JP Morgan）等大型银行也继续上调金价预期。
摩根大通大宗商品分析师席勒（Gregory Shearer）近期发布报告称，由于各国央行对实体黄金的购买需求仍强于预期，2026年预料将达到800公吨。而投资者的黄金需求依然强劲，预计将推动金价到今年底涨至每安士6300美元。
现货黄金价格星期三（2月4日）再度回涨到每安士5000美元（约6350新元）以上，近一年已暴涨超过70%。金价狂飙之下，我国投资黄金需求去年大涨48%，创下历史新高；与之形成鲜明对比的是，黄金首饰销量反而下滑了13%。
在黄金价格的疯狂走势下，普通投资者应该通过什么方式入场投资？在入场前，又应该事先明白哪些信息？
买金饰不等同“投资”实物黄金
一般而言，个人可投资黄金的途径，包括实体黄金、黄金交易所挂牌基金（ETF）和单位信托（unit trust）基金、黄金相关的企业股票、其他创新金融产品等。
购买实体黄金，是投资者通常最先接触、认可程度最大的投资形式。例如近期吸引大批群众排队抢购的实体金条、金块和金币，一般以克或安士为交易单位，纯度介于99.5%至99.99%。
目前，大华银行（UOB）是新加坡唯一向零售客户直接出售金条的银行，以公斤为单位计算价格，纯度为99.99%。投资者可在大华银行位于莱佛士坊的总行黄金柜台购买，或在手机应用上购买后到柜台领取。
此外，投资者还可通过银胜（Silver Bullion）等本地贵金属交易商购买并储存黄金，新加坡造币厂（The Singapore Mint）在去年9月份推出投资级金条“鑫狮金条”（Lion Bullion），为市场再添新选择。
在新加坡购买黄金和白银等投资级别贵金属，可免征收9%的消费税，但须满足纯度至少达99.5%，且铸造商须列入伦敦金银市场协会（LBMA）的“合格交割”名单等要求。
金饰无法准确反映黄金实际价值
LBMA代表全球金银投资市场的国际贸易协会，是国际性的贵金属权威机构。
值得注意的是，可能会有投资者认为投资级的实体黄金需求过于旺盛，购买难度已上升，转而选择考虑购买黄金首饰，但实际上买金饰并不等同于投资黄金。
曾有受访专家指出，金饰会附带加工费和设计费，甚至还要付消费税，无法准确反映黄金的实际价值，脱售时不一定能保证回本。
智能投资顾问平台StashAway还提醒，投资者在购买实体黄金时，可能还须要承担一定溢价，包括交易商的收费、库存和物流成本等；在出售时，贵金属交易商可能会以较低价格回购，这类差价（spread）可能会折损部分收益。
如果你不想承担直接持有实体黄金的储存和运输压力，可以通过购买“纸黄金”（paper gold）来投资实体黄金。
最常见的是在银行开立贵金属户头，投资者可在线上购买交易单位较小的黄金，并获得一张代表持有价值的凭证，银行会承担实际持有的仓储成本等。
目前，大华银行黄金储蓄户头最低可交易5克黄金，华侨银行（OCBC）则最低可交易0.01安士或0.31克。不过，通过银行购买这类纸黄金，每月支付的服务费也会侵蚀收益率。
另外一种类似的方式是购买“黄金证书”（Gold certificates），投资者在购买后可获得对特定数量黄金所有权的凭证，不需要实际存储黄金，而黄金证书可以兑换为现金或实体黄金。
除银行之外，一些金铺可能有提供这类产品，但投资者须注意经销商是否可靠且稳健经营。同时，购买黄金证书须每年支付服务费和保管费等，还要自行保管好证书，如有遗失可能会带来不便。
门槛较低 试水“优选”黄金ETF
投资者也可通过股票经纪平台，来交易黄金交易所挂牌基金（ETF），这些基金通过追踪黄金价格，让投资者可直接获得黄金投资机会。投资ETF的入门资金通常会更低，流动性比“纸黄金”相对更高。
其中，较受欢迎的黄金ETF之一，是道富环球投资管理（State Street Global Advisors）推出的SPDR黄金股票挂牌基金（SPDR Gold Shares ETF）。这个基金管理规模庞大、且流动性强，是全球最强的黄金ETF之一，也是目前唯一在新加坡交易所（SGX）挂牌的黄金ETF，分别提供美元和新元计价版本。
由全球最大的资管集团之一贝莱德（BlackRock）推出的iShares黄金信托基金（iShares Gold Trust），是当前市面上最受欢迎的第二大黄金ETF，在纽约证券交易所挂牌。
此外，安本标准投资公司（Aberdeen Standard）旗下的abrdn实体黄金ETF，和资管公司GraniteShares所推出对应实体黄金的GraniteShares黄金信托，都是市面上较受欢迎的ETF产品，均在纽交所上市。
不过，这些ETF产品都会收取一定的费用。根据StashAway提供的数据，截至2025年10月21日，管理规模最大的SPDR黄金ETF费率最高，为0.4%；iShares黄金信托ETF费率为0.25%；abrdn实体黄金ETF和GraniteShares黄金信托ETF管理规模较小，费率更低，分别为0.17%和0.175%。
有分析认为，尽管黄金ETF的参与门槛较低，但仍可能存在追踪误差，导致基金表现与现货金价走势并非完全一致，从而稀释实际收益。在极端市场环境下，投资者甚至可能还会被迫以低价抛售资产。
同时，也因为流动性比实体黄金更高，黄金ETF的走势受政策波动或宏观经济等外部因素的影响，可能会更显著。
值得一提的是，星展银行的理财专家斯雷甘坦（Navin Sregantan）指出，新加坡居民可使用现金，以及退休辅助计划（Supplementary Retirement Scheme）、公积金普通户头和特别户头内的资金，来投资在新交所挂牌的相关基金。
也就是说，SPDR黄金ETF是目前本地投资者，唯一可用公积金户头等资金进行投资的黄金ETF产品。
但StashAway的研究文章也提醒，黄金ETF的业绩和稳定性，仍取决于背后基金公司的财务状况。“虽然很少见，但如果基金公司面临财务困境，ETF仍会有被关闭的风险。”
斯雷甘坦补充说，更有经验的投资者可能也会考虑黄金期货投资策略，但期货交易一般有较高的资金门槛要求，对风险承受能力要求更大，并不适合所有投资者。
黄金相关个股风险大
斯雷甘坦的研究认为，投资者可以选择直接投资于金矿企业股票，不仅可以通过企业享受金价上涨带来的收益，也可以有股息分红。
此外，一些当商和珠宝商股票，会因业务特色而受益于黄金价格上涨，是值得考虑的股票投资标的。
但上述企业的股票价格，并非直接与黄金价格挂钩，波动性也会更大。他们的股价会受企业营运效率、盈利能力和战略布局等因素影响；而金价承压甚至出现大幅回撤的情形，也会直接冲击相关股价的表现。
例如，在近期金价经历逾十年来最剧烈的一次回调后，新交所上市的当商和金矿相关企业股价，纷纷应声下挫。
若想分散股票风险，也可以考虑资管公司晋达（Ninety One）旗下的环球黄金基金（Ninety One GSF Global Gold Fund）等这类单位信托基金，他们的投资组合覆盖了多只黄金采矿企业股票。
创新黄金投资产品纷纷出炉
由于黄金投资需求持续强劲，不少本地金融业者也纷纷推出黄金投资产品，以期分得一杯羹。
例如，保险公司大东方控股（Great Eastern）1月28日宣布，将推出国内首个以实物黄金为基础的投资连结保单（ILP）基金，名为GreatLink新加坡实物黄金基金（GreatLink Singapore Physical Gold Fund）。
这只基金让客户能投资于以实物金条为基础的基金，相关金条存放在本地金库，并在适用的标准除外条款下，按全部价值投保。
具体而言，GreatLink新加坡实物黄金基金会直接投资于利安新加坡实物黄金基金（LionGlobal Singapore Physical Gold Fund），后者是由华侨银行旗下的利安资金管理公司（Lion Global Investors）在今年1月中旬所推出。
但《联合早报》曾报道，ILP作为一款结合投资因素的保险产品，自然具备潜在投资风险。
财务顾问公司MoneyOwl执行总裁兼投资总监黄君亭此前受访时提醒，多数ILP投资于主动管理型单位信托基金，投资收益主要取决于基金经理的投资组合管理能力。
新加坡财务顾问协会认为，ILP产品的净资产价值与它所投资的基金表现挂钩，保单中提及的预计投资回报率，并不代表实际基金收益；加上相关费用，ILP相关基金收益可能会低于实际回报率。
