自美国去年4月的“解放日”以来，由于投资者寻求分散投资以减少对美元的依赖，新元利率陷入长期处于低位的预期。然而，分析师认为有必要进行更细致的分析，并上调了新元利率预测。
星展银行高级利率策略师廖裕铭在星期二（8月25日）发布的报告中说，尽管美国经济数据有所缓和，但市场仍然押注美国联邦储备局会收紧货币政策。在新加坡本地，随着信贷需求回升，以及新元贷款对存款比率（loan-to-deposit ratio）相应上升，流动性似乎略有收紧。
此外，前端新元利率（新加坡金融管理局票据和国库券）走高。与此同时，由于投资者对过低的新加坡政府债券（SGS）收益率感到担忧，后端新元利率也相应上调。
根据星展银行的预估数据，2026年的三个月新元隔夜利率隔夜指数掉期（SORA-OIS）达1.4%，明年预期达1.5%。两年期政府债券的收益率今年达1.8%，并在明年达2%，至于10年期的政府债券今年达2.4%，明年上升至2.5%。
廖裕铭说，值得注意的是，自2026年中期以来，10年期新加坡政府债券的收益率涨幅超过了同期美国国债（UST）。这在风险偏好情绪高涨的情况下并非典型，这可能反映了由于新加坡政府债券估值过高而导致的调整。
他也指出，在短期内投资者可以留意星期四（27日）拍卖的10年期政府债券。
SORA走势并非线性
另一方面，华侨银行集团研究星期二也发布报告指出，SORA近期的走势符合偏向上行、但升势并非线性的预期。
SORA在8月18日触及1.4968%的高点，星期一（24日）的定盘利率为1.3605%。截至目前，这个月SORA定盘利率平均为1.27%，高于7月的1.16%。
8月至今，新元隔夜指数掉期，落后于美元隔夜指数掉期，两者的息差收窄二至九个基点，其中以一年期和两年期的收窄幅度较为明显，因为短期利率正在追赶上升。
华侨银行汇率及利率策略主管张淑娴说：“我们的预测假设新元利率将向上正常化，新元与美元利率之间的息差也会正常化。”
华侨银行预计，新元一年期和两年期隔夜指数掉期的下一个目标水平，分别为1.55%和1.75%，上行模式也依然不会是线性的。
